从“9.30”房地产新政开始，在大部分城市限购解锁的背景下，我国对于房地产行业的扶持思路就基本明晰，即从金融端加强居民购买力。具体措施包括：二套房认定标准由“认房又认贷”改为“认贷不认房”；二套房首付比例门槛下降，外加营业税免征年限下降；二套房公积金首付比例下降。

　　在这些利好政策以及多次降息降准的推动下，今年以来房地产市场全面复苏，全国大中城市的成交量增加明显，个别城市如深圳、北京又出现了房价几个月之内翻番的“奇观”。

　　单就首套房首付比例调整来看，我国历史上一共进行了5次大规模的调整。1998年，居民购买自用普通住房，不享受购房补贴的，首付比例不低于30%，享受购房补贴的，首付比例为个人承担部分的30%；2003年，最低首付款比例下调至20%；2006年，最低首付款比例正式提高到30%；2008年，在经济刺激政策的背景下，首付款比例重新下调到20%；2010年4月又重新回调到30%；今年9月30日，非限购城市再次降至25%。

　　在一年的时间内，房地产救市政策不断加码，过程中伴随着5次降息和4次降准，极大地释放了市场资金的流动性，许多开发商的现金流充裕，销售和拿地节奏加快。尽管如此，房地产市场的表现还是呈现出分化的特征，即一二线城市的房地产市场相对于三四线城市更为强势，且分化效应进一步加大。

　　数据显示，今年9月一二三线重点城市成交增速分别为44%、28%和18%，前8月全国商品房销售金额累计同比增长15%，在扣除掉40个大中城市后的数据则为9%，进一步印证了此轮市场的复苏主要为一二线城市推动。中信建投预计，房地产市场的恢复将延续到明年上半年，考虑到北上广深以及三亚并不享受此次政策利好，重点二线城市如苏州、南京、长沙、郑州等库存结构良好的城市预计优先受益。

　　深圳规土委的一位研究员分析指出，“当前购房人群的结构化特征表现明显，购买力越来越集中于一二线的中高收入人群。同时，宏观经济增速放缓乃至继续下降成为共识，当前的房地产政策的边际效应在递减，很难回到2008年时的‘全民购房’时代。”

　　有故事的地产股更有戏

　　在上述房地产救市新政颁布后，证券时报记者粗略统计了地产股指数的表现。去年9月30日新政发布至今，房地产开发指数（881153）从1405点涨至2211点，涨幅为56%，期间最高涨至4072点。从新政发布后一周的涨幅来看，去年的“9.30”为1.75%，今年的“3.30”为15%，“8.31”为-4%，“9.30”为9.2%。整体看来，房地产指数的涨跌与A股大盘的表现基本一致，不同的政策内容对行情影响有限。