“一个优秀的管理团队，哪怕面对平庸的药物也能为它找到出路，”库鲁维拉说，“糟糕的管理层则会直接葬送一款极好的药物。”

　　当今年6月下旬库鲁维拉和我在晨星投资年会上交谈时，Axovant Sciences才刚刚上市几周，那是美国生物科技行业史上规模最大的首次公开募股（IPO）。

　　像那样的大动作并没有自然而然地表明生物科技行业的市场环境已经变得过热，但是给告诫美国股市中的一个热门角落投资过度的批评者以借口（比如美联储主席珍妮特·耶伦，她去年曾告诫生物科技板块估值高得离谱）。库鲁维拉说：“我非常怀疑大众投资者随时跟进并警惕泡沫程度的能力。”

　　但是，他承认“生物科技行业有点像是投资市场上的西大荒。”当该板块指数甚至跟上那些正在成功挑选最佳生物科技企的业主动型基金经理的预期时，这看起来会像是一场简单的游戏。当大趋势逐渐消失而赢家和输家之间的差距扩大时，考验就来临了。

　　最新证据的确表明，从某种程度上来说投资者正在甄选生物科技板块中的公司。虽然该生物科技指数中有10只股票在8月至少上涨了10%，但有两倍于此的股票至少下跌了25%。

　　库鲁维拉认为“生物科技板块中存在一些滞涨的细分领域”，他指出去年小市值生物科技股与大市值生物科技股相比表现不佳，这个趋势在投资者继续向安全和优质资产转移资金的情况下可能会重新浮现。