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楼市政策着力点在稳定开发投资

编辑:佚名 来源:证券时报 作者:佚名 更新于:2015-9-15 阅读:

  近年来,国家统计局在每月公布房地产宏观数据时,都要对几个重点指标进行例行的解读。8月份数据公布后,国家统计局对开发投资下滑这一项,做了大篇幅的原因解释。从数据上看,1~8月的全国房地产开发投资同比仅增长3.5%,连续20个月下滑,且历史上罕见地跌落到4%以下,增速比1~7月份回落0.8个百分点。8月份的开发投资同比下降了1.1%,是历史上仅有的两次增速为负之一。

  如果联想到固定资产投资的另外两块——制造业投资和基建投资的话,我们也就不难想象,缘何国家统计局要大篇幅地做原因解释,以安抚市场情绪、稳定市场预期了。受产能过剩、房地产投资连续下滑、外贸出口先导指数连续6个月下滑的影响,制造业累计投资增速由1~7月的9.2%进一步下滑0.3个百分点,制造业前瞻性指标PPI连续42个月下滑,或预示着制造业投资颓势短期内难以缓解。

  因此,基建投资事实上在“挑大梁”。8月单月的基建投资同比增长19.4%,比7月提高了4.8个百分点。1~8月份,基础设施累计投资增长18.4%,对全部投资增长的贡献率达到 27.7%,同比提高5.7个百分点,这充分体现了下半年以来财政支出大幅增长对“稳增长”的支撑。但是,基建投资体量小于房地产开发投资,前8个月基建投资实现59164亿元,小于房地产开发投资61063亿元的规模。因此,即便前者累计增速仅比1~7月提高0.2个百分点,也无法对冲前8个月房地产开发投资增速同比下滑0.8个百分点。而且,在固定资产投资三大板块中,房地产开发投资具有源头性的作用,一部分制造业投资是房地产投资的“引致性投资”,而基建投资资金来源一部分也需要楼市支撑。

   但是,一个好的迹象是,房地产开发投资的先行指标——新开工和拿地有见底的迹象。根据国家统计局的解读,1~8月份,房地产开发企业新开工面积同比下降16.8%,降幅与1~7月份持平;土地购置面积下降32.1%,降幅比1~7月份仅扩大0.1个百分点。

  问题是,新开工和拿地能否夯实底部,并在短期内回升,取决于销售能否持续回暖,加速库存去化的同时,全面改善开发商和购房者的预期。尽管1~8月的楼市销售明显回升,但8月当月14.7%的销售增速低于7月的18.9%。这是在楼市政策极度宽松和房贷利率降至2009年金融危机时水平情况下出现的。因此,在库存高压、供求错配、人民币贬值预期等因素下,“金九银十”的成色难乐观,即便仍旧在高位景气,但“旺季不旺”是大概率。

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